研究报告丨全球贸易摩擦升温，利用人民币期货管理汇率风险

编者按

回顾2018年环球经济出现许多不确定因素，尤以中美贸易摩擦影响最大。香港交易所首席中国经济学家办公室发表研究报告，分析中美贸易摩擦对全球汇率市场和人民币汇率的潜在影响，并探讨香港交易所多货币对、多期限的离岸人民币期货如何作为有效的对冲工具，满足人民币汇率风险管理需求。

文 / 香港交易及结算所有限公司首席中国经济学家办公室

回顾2018年环球经济出现许多不确定因素，尤以中美贸易摩擦影响最大。香港交易所首席中国经济学家办公室发表研究报告，分析中美贸易摩擦对全球汇率市场和人民币汇率的潜在影响，并探讨香港交易所多货币对、多期限的离岸人民币期货如何作为有效的对冲工具，满足人民币汇率风险管理需求。

美元走强和中美贸易摩擦升温令部分新兴市场资金外流，汇率大幅波动。虽然人民币兑美元汇率的波动幅度较其他新兴市场为低，但仍受美元走强的趋势影响。另一方面，中美贸易摩擦对人民币汇率的影响亦不断增加。短期内美元兑人民币汇率毫无疑问受中美贸易关系及美国加息速度和幅度影响。中期而言，受惠于内地经济的供给侧结构改革及稳健的货币政策，人民币汇率预期将受经济基本面支持。 

随着中美贸易摩擦升温及人民币汇率定价机制市场化，内地的国际收支或会有所变化。以往的经常账顺差可能会逐步收窄，为内地货币政策及汇率波动态势带来改变。 

在此背景下，市场对人民币汇率的风险管理需求将不断增加。香港市场的美元兑人民币（香港）期货和期权的成交量亦创下历史新高。事实上，场内人民币期货和期权是流动性和透明度高的对冲工具，从当前的市场需求看，场内人民币期货和期权比场外的货币衍生品合约更符合部分企业对冲汇率风险的实际需要和资本效益。为配合投资者需要，香港货币期货市场提供多种货币对合约以对冲不同国家经济对人民币汇率的影响，并提供多种期限和跨期合约来满足投资者的风险管理需求。

报告正文

（点击图片查看大图）

   点击文末“阅读原文”，查看中文版PDF报告  

  （文件稍大，下载需等待）  

  延伸阅读  

文章来源：香港交易所脈搏/HKEX Pulse（文中观点仅代表作者作为一位研究人员个人的看法，不代表任何机构的意见和看法）

本篇编辑：黄宇宸